今年以来，全球大宗商品交易市场堪称一片哀嚎声。由于全球经济萧条，造成大宗商品价格连创意较低，全球仅次于商品交易商瑞士嘉能可近日宣告，为减低债务，旗下坐落于非洲的两个旗舰铜矿将投产18个月，其铜产量增加大约20%，为年内最大规模减产。
不过，业内人士却指出，嘉能可此举或无法转变全球铜价倒数6年游走低位的局面。与此同时，嘉能可出有清部分商品库存，以帮助偿还债务，有可能有大量锌涌进全球市场，让本就暴跌的锌价更进一步承压。
不受此影响，9月22日LME3个月期锌盘中一度暴跌近3%至1633美元/吨，为2010年6月以来最低水平。有色金属板块各品种今年以来争相走弱，特别是在是上市时间较长的铜铝铅，早已跌到至近几年来新高。
相对于铜铝铅，有色金属锌却是抗跌的一个品种，但是正如法国巴黎银行(BNP)金属策略师StephenBriggs所言，“大量锌泉水仓储库，对市场是一个极大冲击。”锌价创5年来新高市场倒数走弱，9月22日，沪锌期货盘中报收13530元/吨，刷新5年来新高，暴跌155元/吨，跌幅1.13%;伦敦金属交易所(LME)3个月锌期货一度暴跌3%至1633美元/吨，为2010年6月以来最低水平。对于金属锌的下跌，市场人士指出，也许与嘉能可上月公布的中期财报有关。
此前，嘉能可宣告一系列措施以减少300亿美元的净债务后，该公司有可能给本就供应富裕的市场再行再配阴霾。此外，嘉能可上月在公布中期财报时回应，正在缩减15亿美元“低流动性库存”。与此同时，上周，该公司又宣告，将运营资本再行削减15亿美元，虽然没发布出售库存细节，但所采行的方式还包括不断扩大出有清库存。此前，有消息称之为，LME锌库存自8月初以来剧增逾40%，让投资者措手不及。
因预期大型锌矿重开将造成供应紧缺，投资者今年初还将锌作为主要金属投资目标。“LME锌库存从年初的70万吨降到8月中旬的43万吨的阶段性低点之后，较慢回落，目前LME锌的库存在60万吨的水平。我们指出，锌库存的快速增长，就是和嘉能可的库存获释有关。
因为美元面对加息，库存回升合乎预期，近月瞄准融资收益率上升(甚至近月升水增大背景下有可能面对融资亏损)。”南华期货分析师方森宇在拒绝接受《华夏时报》记者专访时回应。“由于嘉能可持有人的色金属库存很大，所以一旦嘉能可乘机向市场挤兑锌库存，这就不会造成市场买卖方失去平衡，市场只有卖方在抛货，而缺乏有实力买家来买货，这对市场情绪上的影响更大。另外，在不告诉挤兑明确量和明确时间的情况下，估算市场上没买家不敢只能偏移操作者。
”招商期货分析师许红萍在拒绝接受记者专访时回应。许红萍指出，8月至今新奥尔良仓库锌减少20万吨左右，并不是囤货的展现出，更好是受限于现货挤兑艰难，而期锌得出较好升水结构，更有部分隐性库存转往(买期货比卖现货收益更佳)，其中少有嘉能可大量隐性库存返抛掷期锌的有可能，市场预计量为15万吨左右，但转往15万吨之后，倒数3天共转往近5万吨导致市场混乱，担忧有更大挤兑量，远超过市场买方能拒绝接受的量，最后造成锌价大幅度暴跌。另外，对于嘉能可清库存的方式，光大期货有色金属研究总监徐迈里回应，必要挤兑至现货市场可能性较小，因为现货市场容量比较较小，不会导致清货周期长，抨击价格显著的后果，通过LME售出结算是比较更佳的自由选择。我们无法相信嘉能可否知道不会出有明锌库存，但是出清LME提炼锌要手势明锌精矿更容易得多。
业内人士认为，嘉能可仅次于头寸依序为：锌、锡、镍、铜，如果真为如市场猜测，嘉能可弃锌健铜，乘机挤兑锌，那么对于锌价或将是可怕一击，锌价或再行下一个台阶，20%左右跌幅或降到12000元/吨附近，当然这也是最坏的局面。一德期货分析师车美超指出，只不过从当前基本面看，并没市场上反应得那么乐观。2016-2018年锌矿的减产不会使供应增加，市场需求并无大幅度增加预期，后期锌供应整体仍偏向紧缺，这不会为下滑的锌价获取有力承托。
之前有消息称之为，8月开始，嘉能可在新奥尔良仓库的锌库存就在剧增，是有囤货待涨的有可能，不过现在看也代价了惨烈的代价。铜会下一个失守?作为全球仅次于的商品交易商，瑞士嘉能可的地位堪比银行业中的高盛，旗下享有铜、锌、煤及谷物等完全全部大宗商品交易，对全球大宗商品价格走势具有举足轻重的起到。9月初嘉能可宣告，基于大宗商品经营环境的不利，旗下非洲赞比亚的Mopani铜矿和刚果民主共和国Katanga省的矿业公司将投产18个月。
这将造成其铜产量增加40万吨，大约占到嘉能可旗下铜产量的20%，为年内最大规模减产。不受此影响，9月9日当天LME3个月伦铜期价跳涨4.4%，至每吨5345美元，盘中一度升到6周高点的每吨5378美元。不过，近日锌价下跌，使得市场投资者担忧铜会会沦为下一个受害者?回应，一德期货分析师吴玉新指出，铜是嘉能可的最重要产品之一，如果嘉能可财务状况没能减轻，铜业有可能作为挤兑的对象，若真再次发生，铜价难免会暴跌。不过，市场近几年对铜、锌有所不同的观点造成市场操作者有所不同，锌完全一致看多，而铜看空氛围较美浓，在这种格局下，嘉能可锌裸多头占到比会较小。
再者，吴玉新指出，我们通过敏感度分析看，某种程度情形下，铜的10%的波动对公司影响相当大，所以嘉能可可能会退出锌来全力保铜，嘉能可投产两座分属Katanga和Mopani矿业公司产量较小的铜矿，半年报数据也表明铜产量在上升，而锌产量却减少。最后，我们看铜库存方面，仍未显著的变化，现货也保持升水结构。
总体看，嘉能可事件或对铜影响受限。另外，国内龙头有色金属企业江西铜业副总经理吴育能回应，虽然大宗商品牛市时代早已过去，市场大多实在中国消费很差，但实质上只是消费增幅增加，铜价下行空间还相当大。
吴育能对记者回应，国内最少80%以上的矿商正处于亏损状态，云南地区许多小矿场早已破产，铜的铁矿、冶金等成本将沦为其价格走势的最重要承托。“即使从风险子母的角度去分析得出结论的结论也是，嘉能可大幅度挤兑铜库存的可能性目前并不大，一旦嘉能可退出在铜市场的抵抗，铜价有可能加快下降，更进一步使自身陷于恶性循环。
与锌比起，铜的产业链还是有一定区别的。”徐迈里在拒绝接受《华夏时报》记者专访时回应。由于铜产业链外用风险能力更加强劲，很少有企业不会尚存显著的风险子母，因此空铜会遭到产业链的反感抵抗。
此外，全球铜不足量将近40万吨，为全年消费量的1%-2%。只需小规模的减产，之后可转变阶段性供求平衡关系。
除非有场外资金大量入场空铜，否则想要通过铜市清剿嘉能可的可能性并不大。回应，许红萍指出，虽然市场普遍认为铜不足，但不足量在基本金属当中是大于的(很更容易变为紧缺)，库存也是低于的。与过去低铜价时的显性库存比起，如今的库存水平早已很低。假设铜价再行跌到，库存水平将更加较低。
因此，整体市场压力远比尤其大，短期价格也相似低成本矿山的成本，供应末端不确认减产大大再次发生，对铜价是相反影响。铜价之后上行必须矿山改建升级，构建低成本向低成本转化成。因此，短期铜价走势不会比较偏强。
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